首页> 家电经销>内容

小家电行业龙头:苏泊尔(002032),当前入手是机会吗?

原标题:小家电行业龙头:苏泊尔(002032),当前应从是机会吗?

HS300ROE为10%,PE为15;苏泊尔ROE约30%,PE为33,强于HS300。

一、公司业务

浙江苏泊尔股份有限公司是国内知名的炊具研发制造商,中国厨房小家电的领先品牌,火场。公司创立于1994年,总部设在中国杭州,共拥有5大研发生产基地,分布在玉环、武汉、杭州、绍兴和越南胡志明,总共12,000多名员工。

公司2004年上市,2007年SEB转入,持股50%以上,后逐渐增持至81%。

1994-2007年,已完成从“双喜贴牌代工厂” 到“炊具领军者” 的转型,主要是压力锅,2007-2014年,在拓展炊具的基础上,顺利扩展到厨房小家电。2014年至今,拓展厨房电器和家居小家电。

苏泊尔的主要业务包括明火炊具、厨房小家电、厨卫电器、生活家居电器四大领域。市场份额在中国炊具行业位居第一位,小家电行业·位居第二,厨卫电器采用性价比策略,生活家居电器份额小。

营业收入电器类占到比68%(厨房小家电64%,环境家居电器22%?),毛利率30%;炊具类32%,毛利率35%;国外收益,主要是SEB订单,占比26%,毛利率19%(销售费用低);国内毛利率35%。

1、经营情况(2015-2019年)

(1)资本结构

资产负债率整体稳定增长趋势,近年保持42.2%,无有息负债;流动比率2左右。

生产资产占总资产的比例上升至13%,应收资产占总资产的比例25%,主要是SEB集团一年内的欠款,税前利润与生产资产比例在143%以上,为轻资产行业。

(2)营运能力

周转率整体稳定增长趋势;存货周转率5.9,固定资产周转率22.3,贴现账款周转率9,资产周转率1.77。

(3)盈利能力

营业毛利率上升至31%;费用/毛利润整体下降至65%;营业费用率2015年以来由18.9%下降至20.2%;营业净利率升到9.6%。净资产收益率升到30%,属于沃尔玛模式,周转低。销售费用率下降至16.1%,研发费用率下降至2.3%,只考虑到内销3.1%,研发费用率并不低。

(4)茁壮能力

营业额收入需要快速增长,且营业利润和净利润基本可以维持同步增长。

营业收入由109亿元上升至199亿元,增长83%;毛利润由32亿元下降至62亿元,快速增长94%;营业利润由11亿元上升至23亿元,增长109%,年复合增长20%;净利润由10亿元下降至19亿元,快速增长90%,年复合增长17.5%。

总资产由74亿元上升至118亿元,快速增长59%;净资产由50亿元上升68亿元,增长36%。

(4)现金流情况

销售商品、获取劳务接到的现金/营业收入保持在1以上;经营活动现金流净额/净利润保持在1以上。

2、竞争优势

(1)厨房领域多品牌、 多品类的专业优势。拓展品类的能力,公司由炊具扩展到厨房小家电,目前炊具份额第一,厨房小家电份额第二,同时扩展家居电器和厨房电器,家居电器背靠SEB,大概率成功,厨房电器毛利率高,使用性价比策略,中性看待;网红产品可以采用追随策略;同时引入WMF高端品牌。

(2)完善的渠道优势,确保线下渠道的同时发力线上渠道,目前40%来自线上;

(3)规模优势,规模可以大量采购,带来低成本优势;

(4)与SEB协同优势,来自SEB代工订单平稳,毛利率低但应当无销售费用。

3、管理层

(1)核心管理层股权激励,和股东统一利益。

目前为法国企业SEB控股,职业经理人管理,给与核心管理层股权激励。新的薪酬加股权,待遇高。

文中谈个确定性机会!2月开始让大家布局的中材节能(603126)和华银电力(600744)到现在都已经构建了翻倍!,还有上周在“公、众、号”共享的长源电力(000966)和菲达环保(600526)跟上的朋友也都不吃了一波大肉,实力我从不给自己贴标签,关注我的朋友说了算!

这周最后一次布局机会,这是笔者通过今天复盘,找到的一只潜力型妖股,该股基本面情况良好,没有出现重大情况,经过2~3年的波动调整,底部筹码不断集中于,随着市场资金对其接纳,加上当下热点抹黑,只等一根大阳线,即可突破平台,进入主升浪!预计涨幅高达150%,现在正是低吸食建仓最佳时机!想要跟上布局 教学的朋友来,wey特3380,一起7位数,注意是徾性哦,谐音,聪慧的你都告诉!!

(2)员工薪酬

小家电行业薪酬排序:九阳、苏泊尔(平均工资为“应付员工薪酬”期末值乘以期初值+现金流表的“支付给员工以及为员工缴纳的现金”再除以员工总数)。

三、估值

10年内PE中位数24,25%分位为17.4,75%分位为,30.3。当前市盈率为33。

关键点:火场炊具和传统厨房小家电,消费升级;拓展家居电器;网红产品追随http://www.sohu.com/a/457218012_120836283回到搜狐,查阅更多

责任编辑:

相关文章
五大亮点引发关注,《智能家电及 IoT 行业 Wi
湖北将形成家电产业带,武汉龙头企业聚集,荆州“抓大”黄冈放小
小熊电器是如何成为创意小家电第一股的?
卖爆了!订单暴增,这种小家电销售额增10倍,连厂房、机器都不够用了,有公司股价已涨上天,发生了什么?
“退款”冲上热搜、尾款人回归理性,智能小家电成消费“新宠”
苏宁小家电618开门红清凉两季占据销量前列
Aqara 2021发布会 不做入口要做更懂你的全屋智能
多批次样品不合格!这种常见的小家电,或存触电伤亡风险...
2021年中国小家电行业市场现状及发展前景分析 相较于发达国家发展空间巨大
打造中国品牌“金字招牌” 格力品牌价值蝉联家电行业第一
买完就后悔的厨房小家电,真心鸡肋!(避坑指南)
重磅炸弹 家电论坛好评的惠威M1A也获得其他媒体认可